Sklep o naložbah investicijskega sklada

430. Sklep o naložbah investicijskega sklada

Na podlagi tretjega odstavka 183. člena, 5. točke 206. člena, prvega odstavka 244. člena in 369. člena Zakona o investicijskih skladih in družbah za upravljanje (Uradni list RS, št. 31/15 in 81/15) Agencija za trg vrednostnih papirjev izdaja

S K L E P
o naložbah investicijskega sklada

I. UVODNI DOLOČBI

1. člen

(vsebina sklepa)

Ta sklep določa:

1.

podrobnejša merila v zvezi z naložbami in drugimi sredstvi vzajemnega sklada:

a)

v zvezi s prenosljivimi vrednostnimi papirji:

-

podrobnejša merila za opredelitev prenosljivih vrednostnih papirjev iz 1. do 4. točke prvega odstavka 237. člena Zakona o investicijskih skladih in družbah za upravljanje (Uradni list RS, št. 31/15, 81/15, 77/16, 77/18, 161/21 in 101/22 – ZOAIS; v nadaljnjem besedilu: ZISDU-3);

-

seznam organiziranih trgov v državi članici, na katere so uvrščeni ali na katerih se trguje s finančnimi instrumenti iz 1. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

pogoje, ki jih izpolnjuje drug priznan, redno delujoč in za javnost odprt organizirani trg v državi članici iz 2. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

seznam borz in drugih organiziranih trgov iz tretjih držav iz 3. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

seznam tretjih držav iz četrtega odstavka 184. člena ZISDU-3;

-

pogoje, ki jih mora izpolnjevati finančni instrument, da se šteje za prenosljiv vrednostni papirji oziroma instrument denarnega trga iz drugega odstavka 237. člena ZISDU-3;

b)

v zvezi z enotami ciljnih skladov:

-

podrobnejša merila za opredelitev enot ciljnih skladov iz 5. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

druga merila, ki jih izpolnjujejo enote ciljnih skladov in ciljni skladi iz 5. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

odstotek, ki predstavlja pomemben delež sredstev v enotah ciljnega sklada in način izračuna skupnega obsega provizij iz četrtega odstavka 242. člena ZISDU-3;

c)

v zvezi z depoziti pri kreditnih institucijah:

-

podrobnejša merila, ki jih izpolnjujejo kreditne institucije s sedežem v tretji državi iz 6.b) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

podrobnejša pogoje, ki jih glede drugih pravic in obveznosti izpolnjujejo depoziti iz 6.č) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

d)

v zvezi z izvedenimi finančnimi instrumenti:

-

podrobnejša merila za opredelitev izvedenih finančnih instrumentov iz 7. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

pogoje, ki jih glede vsebine pravic in obveznosti izpolnjujejo izvedeni finančni instrumenti ter druge lastnosti izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na organiziranih trgih, in tistih, s katerimi se trguje na trgih institucionalnih vlagateljev iz 7.c) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

podrobnejša merila, ki jih izpolnjujejo finančni indeksi iz 7.č) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

podrobnejša merila, ki jih izpolnjujejo prenosljivi vrednostni papirji in instrumenti denarnega trga z vgrajenimi finančnimi instrumenti iz petega odstavka 241. člena ZISDU-3;

-

lastnosti in pogoje, ki jih izpolnjujejo trgi institucionalnih vlagateljev in kategorije institucionalnih vlagateljev iz 7.d) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

e)

v zvezi z instrumenti denarnega trga:

-

podrobnejša merila za opredelitev instrumentov denarnega trga iz 1. do 3. in 8. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

merila, ki jih izpolnjuje izdajatelj ali izdaja instrumentov denarnega trga iz 8.a) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

druga merila o varnosti in skrbnosti poslovanja iz 8.č) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

kategorije oseb iz 8.d) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

-

podrobnejšo opredelitev izraza ustroji lastninjenja, ki jih napajajo bančne kreditne linije iz tretje alineje 8.d) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3;

f)

podrobnejša merila za opredelitev skupine oseb iz prvega odstavka 239. člena ZISDU-3;

2.

v zvezi s posnemanjem sestave delniških indeksov ali indeksov dolžniških vrednostnih papirjev, podrobnejša merila, ki jih mora izpolnjevati indeks iz prvega odstavka 243. člena ZISDU-3;

3.

podrobnejša pravila glede postopkov za določitev natančne in neodvisne ocene vrednosti izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na trgu institucionalnih vlagateljev iz drugega odstavka 204. člena ZISDU-3;

4.

podrobnejše pogoje in merila v zvezi z naložbami in drugimi sredstvi alternativnega investicijskega sklada, ki javno zbira premoženje (v nadaljnjem besedilu: AJIS), ki veljajo izključno za AJIS;

4.

podrobna pravila za izračun deležev sredstev in izpostavljenosti investicijskega sklada.

2. člen

(prenos direktiv Evropske unije)

S tem sklepom se v pravni red Republike Slovenije prenašata:

1.

Direktiva Komisije 2007/16/ES z dne 19. marca 2007 o izvajanju Direktive Sveta 85/611/EGS o usklajevanju zakonov in drugih predpisov o kolektivnih naložbenih podjemih za vlaganja v prenosljive vrednostne papirje (KNPVP) glede razjasnitve nekaterih opredelitev (UL L št. 79 z dne 20. 3. 2007, str. 11);

2.

Direktiva Komisije št. 2010/43/EU z dne 1. julija 2010 o izvajanju Direktive 2009/65/ES Evropskega parlamenta in Sveta o organizacijskih zahtevah, navzkrižjih interesov, poslovanju, obvladovanju tveganja ter vsebini sporazuma med depozitarjem in družbo za upravljanje (UL L št. 176 z dne 10. 7. 2010, str. 42).

II. PODROBNEJŠA MERILA V ZVEZI Z NALOŽBAMI IN DRUGIMI SREDSTVI VZAJEMNEGA SKLADA

1. Prenosljivi vrednostni papirji

3. člen

(opredelitev pojma prenosljiv vrednostni papir)

(1)

Pojem prenosljivi vrednostni papirji se nanaša na finančne instrumente, ki izpolnjujejo naslednja merila:

1.

možna izguba, ki jo lahko zaradi naložb vanje utrpi vzajemni sklad, je omejena na znesek, ki je bil plačan zanje. Pri deloma vplačanih vrednostnih papirjih možna izguba, ki jo lahko zaradi naložb vanje utrpi vzajemni sklad, ne sme presegati celotnega zneska, ki naj bi bil plačan zanje;

2.

njihova likvidnost ne ogroža zmožnosti odkupa investicijskih kuponov vzajemnega sklada, tako da bi nastopili izjemni primeri ali posebne okoliščine za zaustavitev odkupa enot premoženja iz drugega odstavka 233. člena ZISDU-3;

3.

zagotovljeno je njihovo zanesljivo vrednotenje:

a)

pri vrednostnih papirjih iz 1. do 4. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3, ki so sprejeti ali s katerimi se trguje na organiziranem trgu vrednostnih papirjev, v obliki natančnih, zanesljivih in rednih cen, ki so bodisi tržne cene bodisi cene, ki jih zagotavljajo sistemi vrednotenja, neodvisni od izdajateljev teh vrednostnih papirjev;

b)

pri drugih vrednostnih papirjih iz drugega odstavka 237. člena ZISDU-3 v obliki rednega vrednotenja na podlagi informacij izdajateljev vrednostnih papirjev ali na podlagi primernih naložbenih analiz;

4.

zanje so na voljo ustrezne informacije:

a)

pri vrednostnih papirjih iz 1. do 4. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3, ki so sprejeti ali s katerimi se trguje na organiziranem trgu, v obliki rednih, natančnih in celovitih tržnih informacij o posameznem vrednostnem papirju oziroma o portfelju vrednostnega papirja, dostopnih družbi za upravljanje;

b)

pri drugih vrednostnih papirjih iz drugega odstavka 237. člena ZISDU-3 v obliki rednih in natančnih informacij o posameznem vrednostnem papirju oziroma o portfelju vrednostnega papirja, dostopnih družbi za upravljanje;

5.

so iztržljivi;

6.

naložbe vanje so v skladu z naložbenimi cilji ali naložbeno politiko vzajemnega sklada ali obema;

7.

njihova tveganja so primerno zajeta pri upravljanju tveganj vzajemnega sklada. Tveganost teh instrumentov in njihov prispevek k skupnemu tveganju iz naložb vzajemnega sklada se meri sproti.

(2)

Za namene iz 2. in 5. točke prvega odstavka tega člena, razen v primeru, če ima družba za upravljanje na voljo informacije, ki vodijo k drugačni odločitvi, se za finančne instrumente, ki so sprejeti ali s katerimi se trguje na organiziranem trgu, iz 1. do 3. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3, predpostavlja, da ne ogrožajo zmožnosti odkupa enot premoženja vzajemnega sklada in da so iztržljivi.

(3)

Če ima družba za upravljanje na voljo informacije, iz katerih izhaja, da bi lahko naložba v določen prenosljiv vrednostni papir ogrozila zmožnost odkupa enot premoženja vzajemnega sklada, mora oceniti likvidnostno tveganje takšnega vrednostnega papirja.

(4)

Družba za upravljanje mora pri nalaganju sredstev vzajemnega sklada v prenosljive vrednostne papirje kot tudi katerekoli druge finančne instrumente vselej upoštevati faktor likvidnostnega tveganja, kar pomeni, da nakup finančnega instrumenta ne sme povzročiti zmanjšanja celotne likvidnosti portfelja oziroma zmožnosti odkupa enot premoženja vzajemnega sklada. Pri ocenjevanju likvidnostnega tveganja finančnega instrumenta mora družba za upravljanje upoštevati zlasti:

1.

količino in vrednost prometa s prenosljivim vrednostnim papirjem;

2.

velikost izdaje finančnega instrumenta, kadar njegovo ceno določata ponudba in povpraševanje na trgu, delež izdaje, ki ga namerava družba za upravljanje kupiti iz sredstev vzajemnega sklada ter oceno priložnosti in časovnega okvira nakupa ali prodaje finančnega instrumenta;

3.

kolikor je to potrebno, neodvisno analizo cen ponudbe in povpraševanja po finančnem instrumentu v ustreznem obdobju, iz katere je mogoče razbrati njegovo likvidnost in tržnost;

4.

analizo kvalitete in števila borznih posrednikov ter vzdrževalcev trga, ki sodelujejo v poslih s tem vrednostnim papirjem, z namenom ocene kvalitete trgovanja s tem vrednostnim papirjem na sekundarnem trgu.

(5)

Pri drugih prenosljivih vrednostnih papirjih iz drugega odstavka 237. člena ZISDU-3, ki niso sprejeti ali s katerimi se ne trguje na organiziranem trgu vrednostnih papirjev, likvidnosti in iztržljivosti ni mogoče vnaprej predpostavljati. Za zagotavljanje likvidnosti vzajemnega sklada v skladu s prvim odstavkom 233. člena ZISDU-3 mora družba za upravljanje likvidnost in iztržljivost teh vrednostnih papirjev posebej ugotavljati.

(6)

Če družba za upravljanje oceni, da je določen prenosljiv vrednostni papir nezadostno likviden ali neiztržljiv, sme takšen vrednostni papir iz sredstev vzajemnega sklada kupiti le, če je v portfelju vzajemnega sklada dovolj drugih likvidnih in iztržljivih vrednostnih papirjev, katerih prodaja zagotavlja nemoten odkup enot premoženja vzajemnega sklada v skladu z prvim odstavkom 233. člena ZISDU-3.

4. člen

(dodatna merila za posamezne vrste prenosljivih vrednostnih papirjev)

(1)

Za prenosljive vrednostne papirje štejejo tudi:

1.

enote zaprtih investicijskih skladov, ustanovljenih v obliki gospodarske družbe ali v obliki fiduciarnega sklada, pri čemer:

a)

enote zaprtih investicijskih skladov izpolnjujejo merila iz 3. člena tega sklepa;

b)

za zaprti investicijski sklad veljajo mehanizmi upravljanja gospodarskih družb;

c)

če upravljanje premoženja v imenu zaprtega investicijskega sklada izvaja druga oseba, morajo za to osebo veljati predpisi, ki ščitijo interese vlagateljev;

d)

je premoženje investicijskega sklada zaupano v hrambo skrbniku z ustreznimi dolžnostmi in odgovornostmi, tako pri opravljanju storitve hrambe premoženja investicijskega sklada, kot pri opravljanju nadzora nad upravljanjem premoženja investicijskega sklada, ki so najmanj primerljivi določbam v zvezi s skrbnikom, ki jih vsebuje zakon, ki ureja poslovanje upravljavcev alternativnih investicijskih skladov;

2.

enote zaprtih investicijskih skladov, oblikovanih v skladu s pogodbenim pravom, pri čemer:

a)

enote zaprtih investicijskih skladov izpolnjujejo merila iz 3. člena tega sklepa;

b)

za zaprti investicijski sklad veljajo mehanizmi upravljanja družb, enakovredni tistim iz 1.b) točke tega odstavka, pri čemer se šteje, da so ti mehanizmi zagotovljeni, če imajo imetniki enot teh skladov v okviru pogodbe:

-

pravico glasovanja o bistvenih odločitvah v zvezi s skladom (vključno z odločanjem o sklenitvi ali prenehanju pogodbe o upravljanju oziroma o imenovanju in razrešitvi upravljavca, sklenitvi dodatkov k pogodbi o ustanovitvi, spremembi naložbene politike, preoblikovanju in likvidaciji investicijskega sklada);

-

pravico nadzora nad izvajanjem naložbene politike s pomočjo ustreznih mehanizmov, ter če so sredstva investicijskega sklada ločena od sredstev upravljavca in če pravila o likvidaciji investicijskega sklada zagotavljajo primerno zaščito imetnikov enot ali delnic investicijskega sklada;

c)

zaprt investicijski sklad upravlja oseba, za katero veljajo predpisi, ki ščitijo interes imetnikov enot;

d)

je premoženje investicijskega sklada zaupano v hrambo skrbniku z ustreznimi dolžnostmi in odgovornostmi, tako pri opravljanju storitve hrambe premoženja investicijskega sklada, kot pri opravljanju nadzora nad upravljanjem premoženja investicijskega sklada, ki so najmanj primerljivi določbam v zvezi s skrbnikom, ki jih vsebuje zakon, ki ureja poslovanje upravljavcev alternativnih investicijskih skladov;

3.

finančni instrumenti, ki:

a)

izpolnjujejo merila iz 3. člena tega sklepa;

b)

so kriti z drugim premoženjem ali vezani na donosnost drugih naložb, pri čemer se takšno premoženje oziroma naložbe lahko razlikujejo od finančnih instrumentov iz prvega odstavka 237. člena ZISDU-3.

(2)

Za predpise, ki ščitijo interese imetnikov enot iz 1.c) in 2.c) točke prejšnjega odstavka štejejo predpisi glede uporabe finančnega vzvoda, ki so najmanj primerljivi določbam v zvezi s finančnim vzvodom, ki jih vsebuje zakon, ki ureja poslovanje upravljavcev alternativnih investicijskih skladov.

(3)

Vzajemni sklad ne sme imeti naložb v zaprte investicijske sklade z namenom izogibanja naložbenim omejitvam, kot jih določa ZISDU-3 in na njegovi podlagi izdani splošni akti.

(4)

Če ima finančni instrument iz 3. točke prvega odstavka tega člena vgrajen izvedeni finančni instrument v smislu 17. člena tega sklepa, se v zvezi z vgrajenim izvedenim finančnim instrumentom uporabljajo določbe od 186. in 187. člena ZISDU-3.

5. člen

(seznam organiziranih trgov v državah članicah iz 1. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3)

Organiziran trg v državi članici iz 1. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3 je vsak organiziran trg uvrščen na seznam, ki ga na podlagi 56. člena Direktive 2014/65/EU Evropskega parlamenta in Sveta z dne 15. maja 2014 o trgih finančnih instrumentov ter spremembi Direktive 2002/92/ES in Direktive 2011/61/EU (UL L št. 173 z dne 12. 6. 2014, str. 349), objavlja ESMA.

6. člen

(pogoji, ki jih mora izpolnjevati drug organiziran trg v državi članici iz 2. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3)

Med druge organizirane trge v državi članici iz 2. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3 se uvrščajo redno delujoči in za javnost odprti večstranski sistemi trgovanja, ki izpolnjujejo pogoje iz prvega odstavka 13. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov (Uradni list RS, št. 108/10 – uradno prečiščeno besedilo, 78/11, 55/12, 105/12 – ZBan-1J, 63/13 – ZS-K, 30/16 in 9/17); v nadaljnjem besedilu: ZTFI) in:

1.

v zvezi s katerimi ima družba za upravljanje vzpostavljene vse potrebne sporazume in postopke, ki zagotavljajo poslovanje v skladu s pravili varnega in skrbnega poslovanja ter pravili ravnanja kot jih določa ZISDU-3 in sklep, ki ureja poslovanje družbe za upravljanje,

2.

v zvezi s katerimi ima skrbnik investicijskega sklada vzpostavljene vse potrebne sporazume in postopke za omogočanje poravnav poslov s finančnimi instrumenti in

3.

niso hkrati uvrščeni na seznam iz 5. člena tega sklepa.

7. člen

(seznam borz in drugih organiziranih trgov iz tretjih držav iz 3. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3)

(1)

Med borze iz 3. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3 spadajo borze s sedežem v tretjih državah, katerih upravljavci so polnopravni člani svetovnega združenja borz (World Federation of Exchanges – WFE oziroma FIBV) ter Banjalučka berza hartija od vrijednosti a.d. – Banja Luka, Sarajevska berza a.d. – Sarajevo, Beogradska berza a.d. – Beograd in Makedonska berza a.d. – Skopje.

(2)

Med druge organizirane trge iz tretjih držav iz 3. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3 spada redno delujoč in za javnost odprt večstranski sistem trgovanja, ki ga upravlja upravljavec organiziranega trga iz tretje države, ki je polnopravni član svetovnega združenja borz (World Federation of Exchanges – WFE oziroma FIBV), in ki v tem sistemu v skladu z vnaprej določenimi pravili povezuje interese glede prodaje in nakupa finančnih instrumentov številnih tretjih oseb tako, da se sklene pravni posel glede finančnega instrumenta ter:

1.

v zvezi s katerimi ima družba za upravljanje vzpostavljene vse potrebne sporazume in postopke, ki zagotavljajo poslovanje v skladu s pravili varnega in skrbnega poslovanja ter pravili ravnanja kot jih določa ZISDU-3 in sklep, ki ureja poslovanje družbe za upravljanje in

2.

v zvezi s katerimi ima skrbnik investicijskega sklada vzpostavljene vse potrebne sporazume in postopke za omogočanje poravnav poslov s finančnimi instrumenti.

(3)

Agencija za trg vrednostnih papirjev (v nadaljnjem besedilu: Agencija) drug organiziran trg iz prejšnjega odstavka prizna v okviru izdaje soglasja k pravilom upravljanja oziroma statutu investicijskega sklada.

8. člen

(seznam tretjih držav iz četrtega odstavka 184. člena ZISDU-3)

Med tretje države iz četrtega odstavka 184. člena ZISDU-3 spadajo tretje države članice OECD.

2. Enote ciljnih skladov

9. člen

(merila za opredelitev enot ciljnih skladov iz 5. točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3)

(1)

Ciljni sklad iz ZISDU-3 je KNPVP ali vsak drug odprt kolektivni naložbeni podjem, katerega edini namen je javno zbiranje sredstev in nalaganje teh sredstev v prenosljive vrednostne papirje in/ali druge likvidne finančne naložbe po načelih razpršitve tveganj, in sicer ne glede na to, ali je oblikovan v državi članici ali tretji državi.

(2)

Za namen prejšnjega odstavka se šteje, da je javno zbiranje sredstev vsako zbiranje sredstev, ki ne pomeni zbiranja sredstev izključno od profesionalnih strank kot jih opredeljuje zakon, ki ureja trg finančnih instrumentov.

(3)

Določba 5.b) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3, ki opredeljuje, da je upravljanje in poslovanje ciljnega sklada predmet enakovrednega nadzora, kot ga določata ZISDU-3 in ZTFI, sodelovanje med Agencijo in organom, ki nadzira poslovanje ciljnega sklada, pa primerno urejeno, pomeni, da je treba pri ugotavljanju enakovrednosti nadzora v tujih državah upoštevati naslednje dejavnike, ki se nanašajo na:

1.

dvostranske ali večstranske sporazume o sodelovanju nadzornih institucij, članstvo v mednarodnih organizacijah nadzornih institucij ali druge dogovore o sodelovanju (kot npr. izmenjavo informacij ali mnenj), ki omogočajo primerno sodelovanje med nadzornimi institucijami;

2.

način izdajanja dovoljenj družbi za upravljanje ciljnega sklada, soglasij k njenim pravilom poslovanja in pravilom poslovanja ciljnega sklada ter k izbiri skrbnika premoženja ciljnega sklada;

3.

izdajanje dovoljenj za ustanovitev investicijskega sklada v državah članicah OECD.

(4)

Določba 5.c) točke prvega odstavka 237. člena ZISDU-3, ki opredeljuje, je raven zaščite interesov imetnikov enot ciljnega sklada enaka ravni zaščite imetnikov investicijskih kuponov vzajemnega sklada, zlasti glede ločevanja sredstev, zadolževanja vzajemnega sklada, posojanja in nekritih prodaj prenosljivih vrednostnih papirjev in instrumentov denarnega trga, pomeni, da je treba pri ugotavljanju enakovrednosti zaščite interesov imetnikov enot upoštevati naslednje dejavnike, ki se nanašajo na:

1.

pravila, ki zagotavljajo samostojno in neodvisno upravljanje ciljnih skladov ter upravljanje izključno v korist imetnikov enot ciljnih skladov;

Sklep o naložbah investicijskega sklada

Časovnica